Kommt dieses Jahr noch eine Jahresendrallye? Vielleicht ist die Frage kurz vor dem 1. Advent schon falsch gestellt, möglicherweise befinden wir uns schon mittendrin in der Aufholjagd.

Wie anders ist es zu erklären, dass sich der deutsche Aktienindex angesichts globaler Unruheherde und wirtschaftlicher Verwerfungen noch so gut hält? VW und der Rest der Automobilindustrie werfen dunkle Schatten, dem DAX ist das mehr oder weniger schnurz.

Aus den US kamen allerdings gestern keine Impulse, die Amerikaner saßen ja einträchtig um ihren jeweiligen Truthahn herum.

Dafür legten Chinas Börsen kräftig zu. Das Land versucht offenbar mit Erfolg, den Abschwung im Immobiliensektor aus dem Weg zu räumen und auch die heimische Konjunktur anzukurbeln.

Also, herzlich Willkommen in der bereits laufenden Jahresendrallye.  Auf dem Gabenzettel für Weihnachten steht ein DAX über 20.000 Punkten. Wünsche wird man wohl noch haben dürfen.

Heute wollen wir uns den einzigen europäischen Technologiewert ansehen, der es vom Geschäftsmodell und der Größe her einigermaßen mit den großen US-Unternehmen aufnehmen kann: SAP.

Die SAP SE ist ein weltweit führender Anbieter von Unternehmenssoftware und damit der Entwickler von Lösungen zur Optimierung von Geschäftsprozessen.

Traditionell basierte das Geschäftsmodell von SAP auf dem Verkauf von Softwarelizenzen für lokale Lösungen ergänzt durch Wartungs- und Supportleistungen. Nach einem strategischen Wandel setzt man auf cloudbasierte Lösungen und Abonnementmodelle, was zu höheren wiederkehrenden Einnahmen für SAP führt. Ein zentrales Produkt ist dabei SAP S/4HANA Cloud, ein modulares Warenwirtschaftssystem, das durch Künstliche Intelligenz (KI) und Analysen ergänzt wird.

All dies führte in den letzten Jahren nicht nur zu einem ordentlichen Umsatzwachstum (ca. 9 % p.a.), sondern auch zu Gewinnzuwächsen, die unter hohen Schwankungen auch schon einmal bei 20% p.a. liegen können.

Der Aktie haben diese Entwicklungen sehr auf die Sprünge geholfen. In den letzten 20 Jahren hat sich der Kurs versiebenfacht, was einem jährlichen Zuwachs von über 10% entspricht.

Bezüglich der Bewertung sind jedoch Zweifel angebracht, ob jene in den letzten 3 Jahren nicht vielleicht in eine Übertreibungsphase gelaufen ist. Die klassischen Kennziffern haben sich deutlich erhöht (z.B. von KGV 28 in 2021 auf 86 für das laufende Jahr), aber auch der Quotient Unternehmenswert/EBITDA mit dem aktuell 28-fachen hat sich in diesem Zeitraum fast verdoppelt.

Wie auch immer: SAP hat seine Position als Europas wertvollstes Technologieunternehmen gefestigt und bleibt eine beachtenswerte Investitionsmöglichkeit.

SAP ist schon jahrelang Teil des Börsebius Bosses Follower Fund und hat sehr positiv zu dessen Wertentwicklung beigetragen.

Ich weiß gar nicht, wie sich die Kritiker der Ampel anstellen. Das Jahressteuergesetz hat es doch rechtzeitig vor dem Aus der furchtlosen Drei ins Bundesgesetzblatt geschafft.

Ganz wichtig: Ab dem nächsten Jahr darf jeder – der will – bis zu 500 Litern Bier steuerfrei brauen.

Deutschland also demnächst ein Volk der Bierbrauer? Die Angst vor der Zukunft wegsaufen. Und das ohne Fiskus. So einfach geht das.